她理财丨3.18万亿！A股放量大涨成交额创历史次高，“天量”后会否见“天价”？
澎湃新闻2025-8-26 05:24:13
A股放量大涨中成交额创历史次高。
8月25日，三大股指集体跳空高开，并在高位震荡后快速走高。截至收盘，上证指数涨1.51%报3883.56点，走出本轮行情的新高；深证成指涨2.26%，创业板指涨3%突破2700点，走出近3年新高。
值得一提的是，指数层面再次实现突破过程中，周一（8月25日）A股成交额达到了3.18万亿元，在上一交易日2.58万亿元的基础上放量23%，创出A股史上第2高，仅次于2024年10月8日的3.48万亿元成交额“天量”。
股市分析中，股票或大盘创下一段时间以来的单日最大成交量通常被称为“天量”，是一个市场即将发生重大转折的警示信号。而与“天量”同时出现的是“天价”，指股票或大盘价格达到一段时间以来的最高点，代表股价来到了一个相对极致的区域。
A股剑指3900点之际的“天量”成交有何意味？“天量”之后是否会有“天价”（股票或大盘价格创下一段时间以来的最高点）呢？
“天量”成交释放什么信号
对于A股大涨中出现“天量”，有券商策略首席对澎湃新闻记者分析称，主要释放了两个市场信号：一是市场情绪仍然热烈。本轮上涨中，A股在突破3674点的前期高点后，又接连站上3700点和3800点，且上涨过程中并没有出现多大的回调。周一（8月25日）成交量达到3万亿元以上，说明当前有很多增量资金入市。
华安证券首席经济学家、研究所副所长郑小霞也指出，8月25日市场放量大涨，全A成交额创A股史上第2高，反映了牛市氛围热烈，交投热情节节攀升。风险偏好持续提振背景下，市场上涨弹性释放。
“A股成交额放出‘天量’反映的第二个信号，说明目前市场多空分歧比较大。有买有卖才有成交，超过3万亿元的成交额，说明当前位置不但有很多资金在买，也意味着有很多资金在卖出，多空博弈比较激烈。”上述券商策略首席进一步指出。
投资顾问赵伟也指出，周一（8月25日）A股总成交量为历史第二“天量”，量能在高位不断释放，既说明当前市场“围城”效应较好，市场筹码交换的较为充分，市场的持仓成本被垫高，但同时也说明市场的分歧较大，场内资金有获利了结、资金加速流出迹象。
“盘面上看，市场结构发生了变化，科技成长龙头股及助涨的券商股走出了冲高回落走势，之前底部一直滞涨的板块与个股出现了强劲补涨走势，推动了大盘盘中冲高。这个特征说明场外资金追高意愿不足，只能挖掘低位且股价有一定安全性的标的，市场‘抬轿子’的意愿较低。”赵伟说。
“天量”之后还有“天价”吗？
A股成交额创出“天量”大涨后，接下来市场行情将作何表现呢？
赵伟表示，技术面上，周一（8月25日）大盘高开高走，盘中再度冲高至3880点附近，并留下一个14.21个点的向上跳空缺口，沪深两市总成交量再度大幅释放，为年内“天量”，按“天量”必有“天价”之规律，周一大盘高点不是年内高点。
郑小霞表示，市场热烈的贝塔环境叠加强势的阿尔法事件催化，市场和行业上涨弹性充分体现，本轮牛市具备持续的内驱动力。“4月上旬至今，行情稳步上涨、牛市徐徐展开，核心支撑在于：决策层对资本市场重视程度显著提升构建出强大安全垫，叠加微观流动性持续改善以及市场热点不断。”
太平洋证券8月25日研报也指出，A股中长期的上涨趋势并未打破：一是最近的政策倾向不断透露出未来财政支出的方向正逐步转向居民端发力，这是未来经济恢复潜力的基础。二是7月的政治局会议对海外风险的定调较4月份更为乐观。三是美联储言论鸽派，为9月降息打开方便之门，全球风险资产的强势并未有结束的迹象，全球风险偏好的上行将助力A股行过万重山。
不过，上述券商策略首席表示：“正如前边提到的，本轮A股不断走高的行情过程中，并没有出现像样的调整，因此市场多空博弈剧烈之际，投资者还是需要保持一定的震荡思维。”
另一位券商投顾提醒，指数依然表现很好，放大量高开高走，量价配合还是健康的，不过各大指数均出现周线级别缺口，以及所有指数超级资金净流出，技术上是个隐患。短线虽然可能还有惯性冲高动能，也许还有新的高点出现，但盲目追高风险已大。
赵伟也指出，近期的行情特点以及周一（8月25日）的盘口特征，一方面在告诉市场A股中长期走势涛声依旧，但另一方面短期分化及波动或将加大，市场结构转换的节奏也会加大，盘中“过山车”行情将常态化，要系好“安全带”。
“此时结构行情如何选择至关重要，大盘中长期趋势性震荡盘升不会改变，但当前市场量能释放后处于浑浊状态，如何择股更为重要。操作上，可轻指数、重个股，逢低关注券商、信息技术、芯片、AI、人形机器人、电子、算力、互联网、星链概念、创新药等及低位补涨股，回避近期涨幅过高的题材股及垃圾股。”赵伟表示。
郑小霞则指出，牛市氛围中首重上涨弹性，而上涨弹性通常被三种情形激发，一是成长科技具备天然高弹性，二是有业绩支撑的板块容易凝聚资金共识，三是有催化剂的板块，因此建议投资者关注三条主线：一是强者恒强的高弹性成长科技，主要包括AI、算力、机器人、军工等；二是景气硬支撑或业绩超预期的领域，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等；三是地产止跌回稳形势仍然严峻，宽松政策正在兑现，房地产有望延续估值修复。
